"全满贯"分析师荀玉根:现在谈金融危机 恐怕证据不足

发布时间： 2020-03-20 来源： 匿名

荀玉根表示，我们回顾一下最近一段时间海外市场的表现。从2月中旬的高点以来，以标普500指数为代表，最大跌幅达到33%。欧洲的指数跌幅更大一些。这是我们通常意义上讲的技术型的熊市。美股和欧洲股市下跌的诱因是海外疫情的蔓延，2月20号之后，海外的新冠肺炎人数快速上升，导致投资者对未来基本面的一些担忧。但是美股下跌它有一个内因，就是它本身的估值盈利不太匹配，以标普500为例，它下跌之前，它的PE值已经达到24.5倍，处在2005年以来的历史上90%的分位数，处在一个高位。山高、风大，本来你在高位，稍微有点风吹草动就容易跌。但跌着跌着，最近一周到两周海外市场出现了流动性风险，股票跌、债券跌、黄金也跌，这其实是一个很少见的现象。按理来讲债券是一个低风险的资产，黄金是一个避险资产，在股票跌的时候它们不应该跌，应该涨。一起跌是一个什么含义？说明金融市场缺钱。所以，卖股票卖到最后钱不够，还得卖债券，还得卖黄金。这种现象在2008年9月—10月出现过。所以，最近一两周也有很多人担心会不会2008年重演，会不会出现金融危机，就是因为金融市场出现了这种情形。

　　我们的判断，现在谈金融危机恐怕证据不足，或者是目前还不是太恰当。2008年金融危机背后的逻辑是在于基础资产的问题，房价下跌，加上高杠杆，整个金融系统最后出现了负循环。这次主要是疫情暴发引起大家对未来的担忧，并没有一个有毒资产，也没有杠杆比2008年恶化。最近我们看到美联储以及欧央行都在纷纷启动QE（量化宽松），为金融市场注入流动性。所以，这种应对的措施会使得金融市场流动性会慢慢有所缓和。