兴业期货早评：暂无增量利多驱动，钢矿主力现滞涨迹象

发布时间： 2020-06-02 来源： 匿名

　　1、螺纹：市场普遍担忧6月螺纹供需矛盾将逐步积累：一方面，螺纹产量已比偏高，利润引导下减产动力不足，另一方面，建筑用钢需求或将受淡季因素扰动出现见顶回落的情况。若供应维持高位而需求开始见顶回落，或将拖慢螺纹去库速度，导致价格回调压力逐步增加。昨日ZG数据显示建材产量继续攀升，或将加重淡季市场去库压力。不过，在基建投资向好，房地产投资稳中回升，以及工地赶工及建筑新标的影响下，6月螺纹需求同比偏强的概率依然较高，本周ZG样本建材表观消费回升。同时，铁矿、焦炭等高炉冶炼原料供应端存利多支撑，成本上移挤压炼钢利润，螺纹产量续增空间较小。需求仍有消化高产量及库存的能力。综合看，二季度螺纹震荡向上的趋势暂未逆转，不过受需求淡季扰动，且暂无增量利多驱动，螺纹短期现滞涨迹象，警惕回调风险。策略上，单边：螺纹10月合约前多轻仓持有，新单暂时观望;组合：螺纹10-1正套继续耐心持有。

　　2、热卷：随着欧美国家逐步复工复产，以及国内逆周期调节政策效果逐步显现，5月以来热卷下游需求环比逐渐复苏，加之板材利润不及螺纹，叠加6月唐山限产扰动，热卷产量低位反弹空间受限。低产量+需求逐步回暖，热卷去库整体较为顺畅。同时，原料价格偏强，市场资源成本上升，对热卷期价亦形成较强支撑。不过，随着热卷价格反弹至年内高点，产量回升预期较强，进口资源流入风险依然存在，在库存同比偏高的情况下，热卷供应压力环比或逐步积累。综合看，短期若无增量利好，热卷价格续涨驱动不足，高位震荡或回调概率有所提高，但受需求复苏及去库顺利影响，热卷价格支撑仍较强。策略上，单边：热卷HC2010前多轻仓持有。后期关注海外钢材进出口、国内热卷企业生产情况。

　　3、铁矿石：国内长流程钢厂盈利尚可，增产动力相对较强，ZG数据显示高炉产量在继续增加。钢厂本身进口烧结矿库存偏低，支撑钢厂对进口矿的刚性采购需求，因此铁矿疏港量较难回落至300万吨以下。港口库存已降至1.078亿吨，为2017年以来的新低。且随着巴西的失控，淡水河谷完成全年指导目标的难度提高。铁矿铁矿石低库存+供应增长或受限+期价贴水，铁矿09合约价格支撑较强。不过，6月澳矿发运冲量需求，唐山高炉限产，及国内钢厂对高矿价的接受度降低，也对铁矿价格形成负面扰动。加之近期国内监管机构对铁矿价格大幅拉涨关注度提高，短期资金继续推涨的概率降低。综合看，供需偏紧格局未变，铁矿价格相对坚挺，但短期大幅上涨后续涨驱动有所减弱，铁矿高位震荡概率提高，单边波动或将加剧。 操作上：单边：铁矿09合约多单轻仓持有，谨慎者逢高减仓兑现盈利。