疫情扰动加剧，螺纹高位震荡

发布时间： 2020-06-17 来源： 匿名

　　1、螺纹：市场普遍担忧淡季螺纹供需矛盾将逐步积累：一方面，螺纹产量连续创新高，利润引导下钢厂减产动力不足，另一方面，淡季因素影响下，建筑用钢需求环比已现走弱。供应偏高而需求环比下滑，拖累螺纹去库速度逐步放缓，本周大汉中西南部样本数据亦显示去库速度放缓。不过，国内经济数据继续改善，经济复苏态势良好，全年“强基建+稳地产”的组合有利于支撑螺纹需求高于去年同期。同时原料价格坚挺，冶炼成本上移。螺纹价格下方仍有支撑。因此，市场需要验证淡季需求走弱是否会导致库存开始累增，若是，则市场预期或转弱，基差偏低情况下套保资金入场或增多，螺纹价格或承压，反之，则螺纹价格支撑依然存在。另外，近期疫情对盘面扰动有所增加，昨日市场消息，中国灭活疫苗1/2期临床表现较好，随后，北京宣布上调重大突发公共卫生事件应急响应级别至二级，盘面冲高后大幅回落。综合看，基淡季供需结构边际走弱，疫情扰动增加，短期螺纹走势或高位偏弱震荡。策略上，单边：螺纹10月合约新单暂时观望;组合：螺纹10-1正套继续持有。

　　2、热卷：5月国内经济数据继续修复，经济复苏有利于热卷下游需求环比改善。而板材利润不及螺纹，使得热卷产量仍处于同期偏低水平，再加上南北价差较小，南下资源相对有限，华东及华南地区到货增量有限。热卷整体去库较为顺畅。同时，主要原料价格偏强抬升炼钢成本，也对热卷期价亦形成较强支撑。不过，近期疫情对盘面扰动有所增加，昨日北京宣布上调重大突发公共卫生事件应急响应级别至二级。并且，国内热卷价格反弹后热卷产量回升的幅度，以及国内市场估值偏高可能带来的进口资源流入风险的增加。综合看，短期热卷价格高位震荡，热卷走势或强于螺纹。策略上，单边：热卷HC2010新单暂时观望。后期继续关注国内热卷去库、海外钢材进口等情况。

　　3、铁矿石：5月国内经济数据继续向好修复，黑色金属终端需求预期仍向好。钢厂生产较为积极，对进口矿需求较强，铁矿疏港量仍将维持300万吨左右。45港铁矿石库存已处于2017年以来的绝对低位，其中，PB粉、超特等主流资源稀缺，港口库存结构性紧缺，对铁矿09合约价格形成较强支撑。不过，6月以来澳矿发运冲量情况较突出，巴西亦大幅上调发运中国的比例，一定程度上将弥补淡水河谷产量下滑的影响。同时，需求淡季对钢材需求的负面影响已有所显现，若炼钢利润随需求走弱而继续压缩，国内钢厂对进口矿高价格的接受度或将进一步降低，国产矿等对进口矿替代性增强。并且，近期疫情风险有所增加，北京上调重大突发公共卫生事件应急响应级别至二级，或对北方终端用钢需求形成负面扰动。综合看，短期铁矿价格高位震荡，单边波动或加剧。 操作上：单边：铁矿09合约新单暂时观望;组合：预计疫情对于矿山供应的影响较难持续至四季度，下半年淡水河谷供应环比大幅增加的概率依然较高，且钢厂利润偏低对于高矿价的接受度不佳，若淡季螺纹价格回调压力显现，则可以考虑寻找机会参与多01螺纹空01铁矿的套利机会。