铁矿石供应持续宽松 适合空头配置

发布时间： 2020-10-26 来源： 匿名

　　铁矿石供给端在澳大利亚和巴西发运量稳步回升、非主流矿增加发运的共同作用下趋于宽松。铁矿石需求虽然维持在高位，但在高炉利润持续压缩和环保限产政策限制背景下难再有增量，叠加房地产数据远低于预期，铁矿石中期终端需求走弱。笔者建议，读者可采取空头配置，短期内，铁矿石大幅下跌之后存在反弹可能性，建议逢反弹回补空头仓位。

　　从供应端来看，澳大利亚和巴西发运量稳步回升，到港量同比大幅增加。根据相关机构统计数据，10月12日~18日，澳大利亚和巴西铁矿石发运总量为2796.7万吨，环比增加250.9万吨。中国45个港口铁矿石到港总量为2581.6万吨，环比增加86.6万吨；北方6个港口铁矿石到港总量为1357.8万吨，环比增加43.0万吨。

　　从需求端来看，高炉开工率和生铁产量稳定下降，但今年环保政策扰动程度相对较低。若后期铁矿石需求走弱，更可能缘于钢厂在利润接近于0甚至出现亏损时的主动限产动作。短期内，铁矿石需求仍持续较好。根据相关机构统计数据，10月10日~16日，全国247家钢厂高炉开工率为88.41%，周环比减少0.78%，同比增长5.99%；高炉炼铁产能利用率为92.91%，周环比减少0.30%，同比增长9.32%；钢厂盈利率为90.04%，周环比增长0.87%，同比增长0.43%；日均铁水产量为247.30万吨，周环比减少0.80万吨，同比增加24.80万吨。

　　目前，我国房地产数据大幅低于预期，中期终端需求走弱，将导致成品钢材估值降低、铁矿石价格重心继续下移。国家统计局统计数据显示，1月~9月份，全国房地产开发投资103484亿元，同比增长5.6%，增速比1月~8月份提高1.0个百分点。其中，与1月~8月份相比，1月~9月份的住宅投资76562亿元，增长6.1%，增速提高0.8个百分点。国家统计局数据显示，前三季度，房地产开发投资增长5.6%，增速比上半年提高3.7个百分点。全国商品房销售面积为117073万平方米，较上半年下降1.8%，降幅收窄6.6个百分点；商品房销售额达115647亿元，较上半年增长3.7%。

　　库存方面，由于供应不断提升、需求端环比小幅下滑以及压港问题（检疫时间过长，铁矿石发到中国但无法卸船，导致无法形成有效供给）逐步缓解，铁矿石港口库存自7月初开始持续增加。特别是随着粉矿库存增加，库存结构性问题得到有效缓解。根据相关机构统计数据，10月10日~16日，全国45个港口进口铁矿石库存为12238.52万吨，周环比增加177.62万吨；日均疏港量为311.85万吨，周环比下降5.85万吨。