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钢价创新高后回调，后市将如何演绎？
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进入5月份以来，钢市涨声一片，多种钢材产品价格创历史纪录。尤其是5月10日涨势凶猛，当天国内主流市场Φ20毫米HRB400E螺纹钢、5.75毫米Q235B热轧卷板和1.0毫米SPCC冷轧卷板市场价格分别涨至6169元/吨、6570元/吨和6975元/吨。除冷轧卷板之外，其他主要钢材品种价格几乎均超2008年水平，创历史新高。在短短几个交易日内，钢价出现如此大的涨幅，还是20多年来的首次。
不过，大涨过后的回调已经开始出现，原燃料端表现尤为明显。5月13日，铁矿石期货价格下跌逾7%，离跌停仅一步之遥；双焦降幅近4%；螺纹钢及热轧卷板价格分别跌下6000元/吨和6500元/吨大关，单日涨跌幅高达400元/吨。
这种不稳定态势能持续多久至今仍是未知数。在笔者看来，短期内，甚至6月份钢价仍将小幅回调，预计年内钢市将呈现“供减需增”态势，不会改变高位运行态势，下半年仍有可能出现全年价格新高点。
从钢铁行业的主导政策因素来看，“十三五”期间是供给侧结构性改革，“十四五”期间是“双碳”政策（碳达峰、碳中和）。笔者认为，今年钢市走势主要由政策主导、海外需求拉动、原料价格大涨、输入型通胀等因素叠加造成。
全球大宗商品价格或将继续上涨
进入2021年，全球制造业加快复苏。随着海外需求增加、投资企稳回升，全球制造业PMI（采购经理指数）持续好转。4月份全球制造业PMI达到57.1%，连续12个月位于50%以上。国内方面，我国主要经济运行指标表现喜人。4月份我国制造业PMI达到51.9%，连续14个月处于扩张区间。同时，我国经济发展运行态势受到了国际社会的重点关注。有国际金融机构近日预测，今年中国GDP增速有望达到8%以上。
此外，在通胀影响下，全球大宗商品价格后期仍有上涨空间。今年美国又推出2万亿美元的基建刺激计划，美联储将基准利率维持在0%～0.25%不变，并表示2022年前不会改变量化宽松政策。
笔者预计，2021年全球财政和货币政策将继续维持宽松格局。在通胀预期下，全球大宗商品价格有望继续上涨。
压减粗钢产量压力主要集中在长流程钢企
当前，在高利润刺激下，钢企生产积极性较高。据统计，截至5月上旬，全国247家钢企高炉开工率达到80.47%，产能利用率达到90.59%。独立电炉钢企开工率达到71.1%，同比上升10.4%；产能利用率达到76.4%，同比上升17.2%。
不过，由于政策面对短流程电炉钢企限产抑制较弱，年内压减粗钢产量的压力主要集中在长流程钢企。笔者预计，5月份～12月份，国内钢企高炉开工率将高位回落，短流程钢企开工率将维持高位。据笔者测算，年内粗钢减量有望超过6000万吨。
粗钢表观消费量将增2000万吨
进入2021年，国内外钢材需求稳步增长。随着美国2万亿美元基建刺激计划出台，海外需求大幅增长。今年第一季度，我国粗钢表观消费量达到2.6亿吨，同比增长15.5%。
受益于全球经济复苏和制造业进入景气周期，我国下游制造业订单充足。今年初以来，我国用钢结构发生了一定变化，尤其是工业用材、中高端钢材实现量价齐升。从下游来看，随着城镇化进程提速、城市群建设持续推进，房地产投资、基建投资同比均实现增长；汽车销量增加，尤其是新能源汽车第一季度产量、销量均超50万辆，分别达到53.3万辆和51.5万辆，同比增长3.2倍和2.8倍；重卡、挖掘机、装载机等机械销量同比增速分别达到31.4%、54.9%、18.9%；家电产销量保持平稳增长，第一季度国内家电市场规模达到1903亿元，同比增长47%。
此外，碳中和政策有望带来近百万亿元的清洁能源市场，带动风电、光伏、核电、天然气、电动汽车、输电设施等清洁能源和相关设备用钢需求稳步增加。笔者预计，年内我国粗钢表观消费量有望增加2000万吨。
铁矿石价格暂时不具备大跌条件
后期，原燃料市场走势还要看产能产量“双控”政策及环保限产政策的执行情况，预计年内原燃料价格将呈现“前高后低”态势，具体原燃料品种走势会出现分化。
铁矿石方面，全球铁矿石供应量有望增加1.1亿吨。其中，巴西、澳大利亚矿山产量将增加2544万吨，非主流矿产量将增加5000万吨。笔者预计，在“双碳”政策、产能产量“双控”政策、环保限产政策等因素叠加影响下，今年国内铁矿石需求将减少3300万吨。不过，考虑到铁矿石供给端较为集中，且其金融属性较强，预计其价格暂时不具备大幅下跌的条件。长期来看，铁矿石价格将呈现抵抗式下跌走势。