沪锌跌1.71% 供需博弈未明 能够守住21000关口

发布时间： 2019-05-08 来源： 匿名

今日沪锌主力合约延续本周跌势，截止5月8日收盘，盘中最低触及21175元/吨，收跌1.71%。沪锌主力跳下22000元/吨平台，聚焦锌基本面，来看分析。

从基本面来看，在LME锌库存停止下降，前后出现2万吨左右的集中交仓的背景下，交易逻辑自去库存转至高加工费下供应恢复，沪锌受影响，主力跳下22000元/吨平台。

基本面第一变化：LME锌库存是否将录得继续增加？回填跌幅的重要阻力。

自LME0-3现货升水上看，2018年12月，LME0-3现货升水曾涨至125美元/吨高位附近，但却仍未能吸引大幅交仓，自历史角度看，海外隐形库存量并不多，那么可供交仓的货源亦相对有限，但仍需注意，每轮交仓后升水普遍出现下行回调，但本轮2万余吨的交仓后，升水仍维持高位，历史低位库存下，强back结构显示出现阶段供需紧张关系仍存，与此同时高升水下，市场对于整体库存增加预期便难以消退。整体来看，交仓背后下的供需矛盾后续将通过怎样方式得到解决，将直接对锌价进行反馈。

基本面第二变化：下游消费能否真正走强？

传统3-4月为锌下游开工的相对旺季，近来开工率回升亦相对明显，然今年下游企业的订单情况，并未出现大范围好转，多以点状呈现，整体来看，消费虽有好转，且亦有持续增加预期，但鉴于目前消库力度相对有限，能否促使锌价返升，仍需关注后续基建等项目带来的反馈。

从宏观面来看，中美贸易谈判在即，市场情绪偏谨慎，仍需进一步等待贸易磋商结果，彼时且看SMM进一步分析。

综合来看，SMM认为，增加预期下，供需博弈暂未明朗，而黄金消费期亦未结束，直线打压为时尚早，21000元/吨关口仍有支撑。