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铜周评：矿端扰动加剧 铜价有所反弹
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摘要：智利铜矿罢工、矿山品味下降等干扰增加，铜精矿供应偏紧预期正在逐步实现，机构预计矿山铜供应仍会低于需求增幅，机构预计中国铜需求将有所回升，本周铜价暂获支撑有所反弹。
一、本周国内现货铜价走势
供应方面：全球最大铜生产商——智利国家铜业公司Codelco与旗下Chuquicamata铜矿工会劳资协议谈判破裂，将于周五开始举行罢工。中国保税仓库和上期所的铜库存都在减少，随着废铜进口限制严格执行，库存水平有望进一步下降。摩根士丹利预计在明年中期之前，矿山铜供应增速仍会低于需求增幅。智利铜矿罢工、矿山品味下降等矿端干扰不断增加，铜精矿供应偏紧预期正在逐步实现。
需求方面：中国5月份乘用车销量同比下降17.4%，创下有史以来最大单月降幅，而新能源汽车销量同比增长1.8%，增速明显放缓，工业、制造业活动疲弱 也在打击需求，短期终端消费疲弱态势难改，内需压力仍存。不过，机构称有迹象显示中国铜需求将回升；虽然中国新的刺激经济举措对铜消费的直接拉动效果有 限，但也令投资者憧憬基础设施建设的投资增加带动铜需求回升，市场情绪有所回暖。
6月14日当周，本周国内现货铜价有所反弹。1#铜均价报46534元/吨，日均上涨78元/吨，周线上涨0.85%；此前一周均价报46305元/吨，与上周相比上涨229元/吨，环比上涨0.49%。
二、期货铜价一周走势
美国决定暂不对墨西哥征收贸易关税，对投资者的风险情绪有所提振。而美国首次申领失业救济人数意外增加，升至五周高位，增加了劳动力市场可能降温的迹象， 以及美国5月进口价格指数表明美国通胀压力低迷，强化了市场对美联储的降息预期。不过，中美贸易争端短期暂无缓和迹象，贸易冲突以及关税增加损及全球经济 成长，将伤及工业金属需求，限制了铜价反弹幅度。
数据显示，本周伦铜震荡反弹。前四个交易日LME期铜均价报5871.25美元/吨，日均上涨17.75美元/吨；上周均价报5837美元/吨，环比上涨0.59%。
数据显示，本周沪铜有所反弹但幅度受限。当前月1906合约周均结算价46400元/吨，日均上涨46元/吨；此前一周均价报46207.5元/吨，环比上涨0.42%。本周沪铜库存延续去化态势，减少6070吨至139556吨，降幅4.17%，最近11周累计降幅46.61%。
三、伦铜周库存情况
本周伦铜库存意外大增，累计增加40850公吨至252425公吨，增幅19.31%。
四、国内外热点财经
国内方面：
1、中国5月份CPI同比上涨2.7%，创下15个月新高，主要受鲜果、猪肉等食品涨价影响。中国5月PPI同比0.6%，涨幅回落0.3个百分点，因油、煤等工业品价格下跌和翘尾因素减弱。
2、2019年5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.0%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），比4月份回落0.4个百分点。从环比 看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.36%。1-5月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。国家统计局表示，5月份的经济运行还是保持了总 体平稳、稳中有进的发展态势。
国际方面：
1、美国5月进口物价指数录得五个月以来最大跌幅，因商品价格全线下跌，显示出美国通胀受抑迹象，更加强化了美联储于今年降息预期。
2、美国上周初请人数意外上升，或一定程度上加剧市场担忧，即5月美国就业人数大幅放缓后，劳动力市场正在进一步失去动力。
五、铜市一周要闻
1、圣地亚哥6月13日消息，全球最大的铜生产商--智利国家铜业公司Codelco旗下的Chuquicamata铜矿工会的工人周三稍晚表示，他们将 于周五开始举行罢工，因之前与Codelco未能达成一份劳动协议。Codelco正试图将Chuquicamata有百年历史的资源改造成一个地下矿 场。
2、基多6月12日消息，厄瓜多尔政府周三称，初步研究显示，该国北部地区的Cascabelbf顶目可能成为世界级铜、银和金矿。该项目为澳大利亚矿产商SolGold运营，目前处于勘探期。
六、铜价后市展望
虽然美国5月CPI数据不及预期，通胀低迷态势延续，为近期的降息呼声再添一把火，降息将使美元走软对铜价形成支撑，但在经济全球化深入推进的大背景下， 经贸摩擦继续升级，将为全球经济秩序乃至世界发展前景带来巨大的影响。经济增长放缓将使基本金属需求受到打击，而中美贸易争端尚未出现缓和迹象，后期依然 存在任何可能性，宏观偏空氛围持续存在，不利于铜价反弹。
中国5月固定资产投资、工业增加值等多项经济数据不及预期，经济下行压力仍然较大。国内近期发布了一些刺激经济举措，汽车行业以及基建等有望受益，虽然提 振了需求前景，但短期内恐难以提振下游铜消费，且铜需求将进入淡季。赞比亚与矿企之间的紧张关系进一步升级，赞比亚总统威胁矿企不守法就罚款，进一步巩固 上游供应偏紧局面，将对铜价构成一定支撑，表现较为抗跌。短期市场情绪将影响铜价走势，预计下周铜价震荡走势。